Drawdowns en inversión: la clave para no abandonar tu sistema en caídas
Llevas varios meses siguiendo una estrategia. Todo va bien. La rentabilidad acumulada marca máximos y empiezas a sentir que has tomado una gran decisión.
Y entonces llega una corrección.
En pocas semanas ves desaparecer una parte importante de las ganancias acumuladas. Empiezas a consultar la cartera más veces al día. Lees noticias que antes ignorabas. Y aparece la pregunta que todos los inversores se hacen tarde o temprano:
«¿Y si esta vez es diferente?»
Si te ha pasado esto, no estás ante un problema de inversión. Estás viviendo un drawdown. Y cómo lo gestiones va a determinar si la estrategia termina funcionando para ti o si acabas convirtiéndote en otro caso de «compré arriba y vendí abajo».
Qué es realmente un drawdown
Un drawdown en inversión es simplemente la caída desde el máximo histórico de una estrategia hasta su punto más bajo posterior.
No es un fallo del sistema.
No es una señal de que algo vaya mal.
No es una excepción.
Es una parte inevitable del proceso de inversión.
Toda estrategia que aspira a obtener rentabilidades superiores a las de los activos libres de riesgo tendrá periodos de pérdidas temporales. Si una estrategia nunca sufriera drawdowns, probablemente tampoco ofrecería una rentabilidad atractiva a largo plazo.
Por eso la pregunta nunca es:
«¿Habrá drawdowns?»
La verdadera pregunta es:
«¿Qué drawdown soy capaz de soportar sin tomar una mala decisión?»
El número que ya conocías antes de empezar
Esto es importante.
El drawdown máximo histórico de cada estrategia está publicado en su ficha desde el primer día. No es una sorpresa que descubres a mitad de una caída.
Es un dato que ya estaba disponible cuando decidiste invertir.
| Estrategia | Máxima caída histórica |
|---|---|
| ROCA | -9,2% |
| IMPULSO | -16% |
| HORIZONTE | -20% |
| GEDA | -20% |
| GEN-Z | -40% |
| CRYPTO | -73% |
Si elegiste GEDA sabiendo que su máxima caída histórica ha sido del -20%, y ahora estás viviendo una caída del -12%, no ha ocurrido nada que estuviera fuera del guion.
Estás dentro del comportamiento esperado de la estrategia.
El problema no suele ser la caída.
El problema suele ser haber elegido una estrategia sin prestar suficiente atención a ese dato o haber invertido una cantidad de dinero que realmente no podías permitirte mantener invertida durante un periodo complicado.
El drawdown histórico siempre parece fácil… hasta que te toca vivirlo
Hay algo curioso sobre los drawdowns.
Cuando vemos una tabla histórica y leemos que una estrategia sufrió una caída máxima del -20%, parece perfectamente asumible.
Pero vivir una caída del -20% es una experiencia muy distinta.
Cuando la estás viviendo no sabes dónde terminará.
No sabes si mañana será un -22%, un -25% o un -30%.
El drawdown histórico se observa conociendo el final de la historia.
El drawdown real se vive sin conocer el desenlace.
Por eso la parte más difícil de invertir no es elegir una estrategia.
La parte difícil es mantenerla cuando resulta incómoda.
La matemática de salir en el peor momento
Hay un cálculo sencillo que conviene tener siempre presente.
Cuanto mayor es la caída, mayor es la recuperación necesaria para volver al punto de partida.
Y la relación no es lineal.
- Una caída del -10% necesita un +11,1% para recuperarse.
- Una caída del -20% necesita un +25%.
- Una caída del -40% necesita un +66,7%.
- Una caída del -50% necesita un +100%.
Por eso la decisión más costosa que puede tomar un inversor sistemático es abandonar la estrategia justo en mitad de una caída importante.
Si vendes en el peor momento, conviertes una pérdida temporal en una pérdida permanente.
Y además corres el riesgo de perderte la recuperación posterior, que suele concentrar una parte muy importante de la rentabilidad de largo plazo.
El sistema ya tiene definidas las condiciones de salida
Aquí está una de las mayores ventajas de invertir siguiendo reglas objetivas.
Las mismas reglas que te indicaron cuándo entrar son las que determinarán cuándo salir.
No necesitas interpretar noticias.
No necesitas adivinar si el mercado seguirá cayendo.
No necesitas acertar dónde está el suelo.
Si llevas tiempo leyendo este blog, recordarás una idea que aparece con frecuencia en las estrategias momentum:
El sistema sigue la tendencia. No intenta predecirla.
Mientras no exista una señal de salida según las reglas de la estrategia, permanecer invertido no significa aguantar a ciegas.
Significa seguir el plan que decidiste adoptar antes de que aparecieran las emociones.
La pregunta importante nunca es:
«¿Qué creo yo que va a pasar?»
La pregunta correcta es:
«¿Ha cambiado la señal del sistema?»
Si la respuesta es no, no hay nada que decidir.
Si la respuesta es sí, el informe mensual te lo indicará.
Qué hacer en la práctica
1. Mira el drawdown antes de invertir
Es una de las métricas más importantes de cualquier estrategia.
Mucho más importante que la rentabilidad del último año.
2. Invierte solo dinero con un horizonte adecuado
Si vas a necesitar ese dinero dentro de seis meses, ninguna estrategia con drawdowns relevantes es adecuada para ti.
La inversión requiere tiempo.
3. Reduce la frecuencia con la que miras la cartera
Consultar el valor de tus posiciones cada día rara vez aporta información útil.
Sin embargo, sí multiplica el impacto emocional de cada movimiento del mercado.
Por algo los informes de seguimiento son mensuales.
4. Cuando dudes, vuelve a las reglas
Las emociones cambian constantemente.
Las reglas no.
Si decidiste seguir una estrategia sistemática, confía en el proceso que elegiste cuando estabas pensando con calma.
Conclusión
La mayoría de los inversores no abandonan una estrategia porque deje de funcionar.
La abandonan porque funciona exactamente como estaba previsto y descubren que no estaban preparados para soportarlo.
Antes de invertir, estudia la rentabilidad esperada.
Pero, sobre todo, estudia las caídas que tendrás que soportar para conseguirla.
Porque el drawdown no es el precio del fracaso.
Es el precio de la rentabilidad.
