Combinar estrategias: la mezcla no es la suma de las partes

La idea en tres frases

• Rentabilidad: la de una mezcla se parece a la media ponderada de las rentabilidades de sus partes, con diferencias que vienen del rebalanceo y de la volatilidad. No es la suma.
• Volatilidad: la de una mezcla es igual o menor que la media ponderada de las volatilidades. Solo es igual si las estrategias se mueven exactamente igual.
• Caída máxima: no es ni la suma ni la media de las caídas de cada estrategia. Depende de cuándo cae cada una: puede ser menor que la de cualquiera de las partes y, en otros casos, peor que la media.

El concepto que lo explica es la correlación.

Qué es la correlación

Es un número entre −1 y +1 que indica si dos estrategias se mueven en la misma dirección durante el mismo periodo (aquí, mes a mes).

• +1: suben y bajan a la vez y en la misma proporción. Mezclarlas no aporta nada: la mezcla se comporta como cada una.
• 0: no hay relación entre sus movimientos. Los malos meses de una suelen no coincidir con los de la otra.
• −1: se mueven siempre en sentido contrario. Es el caso ideal y casi no existe en la práctica.

Ejemplo con números inventados: si la estrategia A sube un 10% el mismo mes que la B baja un 10%, una mezcla al 50% de cada una ese mes queda en 0%. Si las dos suben un 10% o bajan un 10% a la vez, la mezcla sube o baja un 10%: no hay compensación.

Tres matices importantes: la correlación no es constante (en las crisis suele aumentar y las diversificaciones pueden fallar justo cuando más se necesitan); se calcula con datos pasados y no predice el futuro; y que dos estrategias tengan correlación baja no garantiza que la mezcla caiga menos.

Cuatro ejemplos con los datos de esta web

Para que los ejemplos sean comparables, cada mezcla usa los pesos indicados en su ficha (50/50 en los de dos estrategias; 30/40/30 en el de IMPULSO, GEDA y GEN-Z; y 60/30/10 en el de GEDA, GEN-Z y CRYPTO) y se rebalancea cada mes (se restablecen los pesos). Se usa el periodo común de las estrategias y los datos de rentabilidad publicados en sus fichas (en euros, sin comisiones ni impuestos). Son ejemplos didácticos: no son una cartera recomendada ni hay un reparto ideal.

Fíjate en que la rentabilidad tampoco es la media: con estrategias muy volátiles, una mezcla menos volátil «compone» mejor y la diferencia puede ser grande. No lo interpretes como una promesa: depende del periodo analizado.

Correlaciones entre las seis estrategias

Cada casilla usa todos los meses que esas dos estrategias tienen en común. Cuanto más cerca de +1, más se mueven igual; cuanto más baja, más pueden compensarse.

Compón tu propia mezcla

Elige entre dos y seis estrategias y ajusta el peso de cada una con los deslizadores: las métricas se recalculan al momento. Los pesos se normalizan para sumar 100%. No es una cartera recomendada ni hay un reparto ideal.

Visualiza el efecto del interés compuesto con tu mezcla

Con la mezcla que has elegido arriba (), indica cuánto inviertes al principio, cuánto aportas cada mes y durante cuántos años. La gráfica separa lo que has aportado de lo que genera el rendimiento acumulado.

Aviso: es una proyección ilustrativa con datos históricos con dinero real, no una previsión ni una cartera recomendada. Puedes perder dinero.

Esta proyección es ilustrativa y usa la rentabilidad anualizada con dinero real de cada estrategia, no la del periodo común de las tablas. GEN-Z y CRYPTO no entran: con menos de cinco años de historial no tienen una media anual fiable. No incluye comisiones, impuestos ni la secuencia real de caídas, y las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras: no es una previsión.

Lo que esta comparación no te dice

• No incluye comisiones ni impuestos, que aumentan cuantas más operaciones y más estrategias sigas.
• Las posiciones pueden solaparse. Dos estrategias pueden coincidir en activos o sectores (por ejemplo, tecnología estadounidense) y eso reduce el beneficio de combinarlas, aunque su correlación histórica sea baja.
• Más estrategias, más trabajo. Cada una tiene su frecuencia de revisión y puede requerir otro bróker u otros productos.
• Combinar no garantiza menos pérdidas. Si varias estrategias caen a la vez, la mezcla también cae.

Cuántas estrategias seguir, y en qué proporción, es una decisión tuya. El artículo sobre combinar estrategias, el comparador y el glosario te ayudan a profundizar.

Información divulgativa. No es asesoramiento financiero ni una recomendación personalizada. Las rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras.